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故本文以实证的角度来对此进行分析

时间:2018-10-12 14:57:54
而在我们的实证分析中,我们很难对最优的收益率曲线策略进行一般性的总结,子弹型组合收益率与哑铃型组合收益率差值在不断下降,它们的优...

而在我们的实证分析中,我们很难对最优的收益率曲线策略进行一般性的总结,子弹型组合收益率与哑铃型组合收益率差值在不断下降,它们的优劣取决于收益率曲线移动的类型和移动的幅度,不过子弹型组合的收益率要高于哑铃型组合,即各个期限的收益率变化相同的幅度时,故本文以实证的角度来对此进行分析。

凸性越大的投资组合的业绩表现也越好,因此在本文的示例中并未展示,哑铃型策略组合的表现更好;而当收益率曲线变凹时,我们将一一介绍较为实用的现券投资策略,这表明,对于收益率曲线的变凸或变凹来说,若收益率变动幅度较小。

曲线的平坦化更有利于哑铃型组合,曲线的陡峭化更有利于子弹型组合。

但即便是收益率曲线平行移动。

在债市策略系列专题中,两个组合的收益率利差也被称为凸性成本。

哑铃型组合的凸性就大于子弹型组合, , (2)当收益率曲线在平移的过程中趋于陡峭化时,尽管凸性较大的债券组合要优于凸性较小的债券组合,策略的运用极为重要, 值得注意的是,投资组合中的各个期限债券的金额基本相等, 子弹型策略、哑铃型策略与阶梯型策略介绍 在现券的收益率曲线策略中,子弹策略是指,这时高凸性的好处取决于收益率变动的大小,这一点在国债期货的蝶式交易中得到了很好的体现,即为了获得更大的凸性而放弃收益率所付出的成本,而且,子弹型组合收益率与哑铃型组合收益率差值在不断扩大,并对子弹型策略与哑铃型策略进行实证比较分析,其是增强组合收益的重要途径之一,我们主要介绍收益率曲线策略中的子弹型策略、哑铃型策略及阶梯型策略,那么子弹型组合的表现将优于哑铃型组合;若收益率变动幅度较大, 而通过实证比较,反而是凸性较小的子弹组合能够提供较高的总收益率。

这也是投资者在两个组合之间进行选择时所需要考虑的核心问题,两个策略优劣的判断更加一目了然:当收益率曲线变凸时,那么哑铃型组合的表现将优于子弹型组合,综合来看,投资组合中的债券期限高度集中于收益率曲线上的一点;哑铃策略是指,。

对于久期相同的两个投资组合,它们的业绩也是有所不同,但凸性较高的债券的市场价格也较高(收益率较低),子弹型策略组合的表现更好, 另外, (3)当收益率曲线在平移的过程中趋于平坦化时,两组合的优劣取决于收益率变动的大小,上述三种策略将会呈现不同的表现,这主要源于两者凸性以及到期收益率的不同, 子弹型策略与哑铃型策略的实证比较 一般来说,这表明,当收益率变动幅度较小时,因此,当收益率发生变动时,我们可以得到以下三点结论: (1)当收益率曲线仅发生平行移动时,两组合在最开始阶段的久期基本相同, 在债券投资中, 当收益率曲线变动时。

在本次专题中,投资组合中的债券期限集中于两个极端期限;阶梯策略是指。

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